機構觀點：展望四季度，隨著貨幣環境趨于寬松，商業銀行信用投放加速，宏觀流動性拐點有望在四季度中期出現；從企業盈利來看，三季報后市場有望對成長板塊中期盈利趨勢形成新的一致預期；從風險偏好來看，中美貿易談判逐步重回正軌，10月末的G20峰會和11月初的聯合國氣候變化大會有望成為推動市場風險情緒改善的重要催化劑。

　　全球能源危機與國內雙控政策共振下PPI中樞將進一步抬升，行業格局較好、議價能力較強的消費行業龍頭值得投資者持續關注。市場層面看，節前成交量回落的局面有望逐步緩解，市場活躍度將逐步提升，市場主線行情進入醞釀期。另外一方面隨著估值切換行情如期而至，今年以來調整較為充分的消費和醫藥板塊配置價值正在逐步凸顯。

　　行業配置上，積極布局“冬季躁動”行情。建議關注：1）估值切換疊加市場流動性環境變化，消費和醫藥龍頭有望迎來修復行情；2）伴隨全球農產品供需缺口擴大，政策利好疊加行業巨頭上市短期催化，種植業和養殖業為代表的農業板塊有望迎來景氣上升；3）關注新能源（車）、電力電網等主賽道投資機會；

　　主題關注橫琴新區、氫能產業鏈和碳中和等。

　　風險提示

　　發達經濟體疫情發展超預期，美聯儲貨幣政策超預期收緊，國內產業調控政策超預期。