券商最新評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2021-2022 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)84.57/115.20 億元、基本每股收益0.82/1.11元；當(dāng)前公司正股股價(jià)相當(dāng)于39X/29X 市盈率，有進(jìn)一步向上的空間和動(dòng)力，我們繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)成交金額回落，基金市場(chǎng)申贖成交金額增速放緩，公司的證券業(yè)務(wù)和基金銷售市占率增速放緩。

　　股票最新消息：

　　東方財(cái)富董事會(huì)決定，本年度內(nèi)不行使“東財(cái)轉(zhuǎn)3”的提前贖回權(quán)利。以2022 年1 月1 日后首個(gè)交易日重新計(jì)算，若“東財(cái)轉(zhuǎn)3”再次觸發(fā)有條件贖回條款，董事會(huì)將召開(kāi)會(huì)議決定是否行使“東財(cái)轉(zhuǎn)3”的提前贖回權(quán)利。

　　簡(jiǎn)評(píng)

　　歷史上，東財(cái)轉(zhuǎn)債、東財(cái)轉(zhuǎn)2 均被立刻提前贖回。東財(cái)轉(zhuǎn)債于2019 年3 月29 日滿足提前贖回條件，公司于同年4 月1 日發(fā)布提前贖回公告，贖回截至5 月10 日仍未轉(zhuǎn)股的債券。東財(cái)轉(zhuǎn)債2 于2020 年8 月6 日滿足提前贖回條件，公司于當(dāng)日發(fā)布提前贖回公告，贖回截至8 月27 日仍未轉(zhuǎn)股的債券。

　　為何東財(cái)轉(zhuǎn)3 沒(méi)有被立刻提前贖回？我們推測(cè)原因有二。首先，滬深交易所于2021 年2 月發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適用短線交易相關(guān)規(guī)定的通知》，持股5%以上的股東、董監(jiān)高在買入可轉(zhuǎn)債后6 個(gè)月內(nèi)不能減持套利；受《通知》影響，公司主要股東、董監(jiān)高減持可轉(zhuǎn)債的時(shí)間較為倉(cāng)促，迄今尚持有較多持倉(cāng)（例如，其實(shí)先生初始持有3250.73 萬(wàn)張，已減持1373.35 萬(wàn)張，剩余持有1877.38 萬(wàn)張），不適合立刻提前贖回。其次，東財(cái)轉(zhuǎn)3尚有151.04 億余額未轉(zhuǎn)股，持倉(cāng)投資者數(shù)量眾多；而東財(cái)轉(zhuǎn)3的收盤(pán)價(jià)為137.40 元，較東財(cái)轉(zhuǎn)2 滿足提前贖回條件日的217.09元、東財(cái)轉(zhuǎn)債的169.96 元來(lái)得低。公司若立刻提前贖回，東財(cái)轉(zhuǎn)3 價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌；為保護(hù)廣大投資者利益，公司選擇暫緩贖回。